İsviçre frangı SNB’nin gayretlerine karşın güçlenmeye devam ediyor

Investing.com — İsviçre frangı, İsviçre Merkez Bankası’nın (SNB) yükselişini frenleme gayretlerine karşın esas para üniteleri karşısında, bilhassa ABD doları ve Japon yeni karşısında güçlenmeye devam ediyor.

Bank of America tahliline nazaran, İsviçre frangının güçlenmesini açıklayan klâsik “riskten kaçınma” teorisi, bankanın “Kurtuluş Günü” olarak isimlendirdiği devirden bu yana frangın performansını tam olarak açıklayamıyor. Hala geçerliliğini koruyan tek klâsik ilgi altınla olan ilgi üzere görünüyor. Bu durum, altın ve İsviçre frangının belirsizliğe karşı tesirli müdafaa sağlayan sırf iki likit dolar-dışı varlık olabileceğini gösteriyor.

SNB’nin frangı zayıflatma eforları başarısız oldu. Kelamlı müdahaleler fizikî aksiyonlarla desteklenmedi. Bu durum muhtemelen ABD’nin gümrük tarifeleri konusundaki siyasetlerinden kaynaklanıyor. İsviçre sıfır faiz siyasetine (ZIRP) geçtiğinden beri İsviçre frangı yükselmeye devam etti.

Açıklamanın bir kısmı opsiyon piyasasında yatabilir. USD/CHF bir yıllık örtülü volatilitesi, G10/USD bir yıllık örtülü volatilite ortalamasına kıyasla, USD/CHF volatilite priminin 2017’den bu yana en yüksek düzeyine ulaştığını gösteriyor. Hala iskontolu süreç görse de, bu olağandışı durum ABD’nin mali hakimiyeti ve hem ABD’de hem de Japonya’da artan vade primiyle temaslı görünüyor.

Artan vade primi, İsviçre frangının İngiliz sterlini ve euro üzere öteki Avrupa para üniteleri emsal formda güçlenmesine neden oldu. Bununla birlikte, İsviçre frangı, volatilite primi ile nispi hareket ortasındaki irtibat nedeniyle öne çıkıyor. Bu durum frangı sekiz yıllık doruklara taşıdı.

Uzun bir mali muhafazakarlık geçmişine sahip İsviçre için bu çerçeve, klâsik VIX yahut MOVE üzere volatilite metriklerine odaklanmak yerine “riskten kaçınma” açıklamasını daha inandırıcı kılıyor. Bu durum, SNB’nin bu çerçeve içinde döviz kurlarını denetim etme zorluklarını vurguluyor.

Bank of America, SNB’ye frank gücüne tahlil bulmak için “kutu dışında düşünmesini” öneriyor. Seçenekler ortasında pek mümkün görünmeyen enflasyon amacından vazgeçmek yahut faiz oranı belirlemek yerine döviz idaresine vurgu yapan bir çerçeve benimsemek yer alıyor. Bu durumda faiz oranı belirleme, SNB’nin döviz kuru gayelerine ulaşmak için ayarlanacaktır.

Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.